財(cái)政部長珍妮特耶倫最近的演講激起了金融界的騷動，暗示美國利率格局可能發(fā)生永久性變化。

以經(jīng)濟(jì)動盪和復(fù)甦為標(biāo)誌的後疫情時代，讓專家和外行人都對利率的未來軌跡提出了質(zhì)疑。

耶倫先前因?qū)Τ掷m(xù)疲軟的通膨的看法而聞名，現(xiàn)在暗示了一種新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí) — — 低利率可能成為過去。

利率的經(jīng)濟(jì)鋼絲

耶倫在最新評論中表示，她與一年前的立場有所不同。

她淡化了回到七十年代和八十年代高利率環(huán)境的可能性。

然而，美國經(jīng)濟(jì)目前的實(shí)力和生產(chǎn)力成長的潛在成長卻顯示事實(shí)並非如此。

耶倫在密爾瓦基推廣拜登政府??的經(jīng)濟(jì)政策時的觀察反映了這種觀點(diǎn)的轉(zhuǎn)變。

財(cái)政部長對利率未來的中立立場凸顯了經(jīng)濟(jì)界的不確定性。

一年前，她更傾向於承認(rèn)疲軟的通膨是一個持續(xù)的挑戰(zhàn)。

現(xiàn)在，她的言論凸顯了一個關(guān)鍵問題——利率是否會與美國經(jīng)濟(jì)的更高成長軌跡保持一致？

這個問題不僅僅是學(xué)術(shù)問題。

它對美國政府的償債成本產(chǎn)生巨大影響。

在大流行之前，利率一直處於歷史低位，但由於疫情後的通貨膨脹，利率有所上升。

這種激增促使聯(lián)準(zhǔn)會升息，從而提高了國債的償還成本。

這種情況導(dǎo)致 2023 財(cái)年出現(xiàn) 2 兆美元的赤字。

雖然耶倫堅(jiān)稱美國的債務(wù)負(fù)擔(dān)是可控的，但她也承認(rèn)，持續(xù)的高利率可能會使美國管理債務(wù)和為聯(lián)邦預(yù)算融資的能力變得更加複雜。

貨幣政策與經(jīng)濟(jì)成長的平衡法

儘管持續(xù)高利率的陰影迫在眉睫，但最近的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示出一線希望。

12 月通膨率溫和，使聯(lián)準(zhǔn)會對潛在降息的時機(jī)和步伐保持警惕。

美國商務(wù)部報(bào)告稱，12 月個人消費(fèi)支出物價指數(shù)較上年上漲 2.6%，較 2022 年底的 5.4% 增幅大幅下降。

排除波動較大的食品和能源成本的核心通膨也出現(xiàn)減速，錄得自 2021 年 3 月以來的最小年增幅。通膨的減速是影響聯(lián)準(zhǔn)會政策決定的關(guān)鍵因素。

通膨率放緩加劇了投資者對聯(lián)準(zhǔn)會降息的預(yù)期，前芝加哥聯(lián)儲行長查爾斯·埃文斯也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)。

目前處於政策困境的聯(lián)準(zhǔn)會預(yù)計(jì)將在即將召開的會議上維持利率穩(wěn)定。

然而，他們可能會修改政策聲明，以反映對未來利率變化更加平衡的看法。

資深經(jīng)濟(jì)顧問 Lael Brainard 指出，這項(xiàng)變革是對聯(lián)準(zhǔn)會 2% 通膨目標(biāo)六個月持續(xù)進(jìn)展的回應(yīng)。

與此同時，消費(fèi)者支出依然強(qiáng)勁。

美國商務(wù)部的報(bào)告強(qiáng)調(diào)，12 月消費(fèi)者支出較 11 月成長 0.7%。

在健康的勞動市場和降溫的通膨的推動下，消費(fèi)者的韌性一直是進(jìn)入 2024 年美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的基石。

在這些動態(tài)中，耶倫對利率未來的暗示描繪了一幅謹(jǐn)慎樂觀的景象。

經(jīng)濟(jì)格局正在不斷變化，利率上升的潛力與強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)成長一致。

然而，這種協(xié)調(diào)就像走鋼絲，需要在可控償債需求與促進(jìn)永續(xù)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張之間取得平衡。

正如耶倫的言論所暗示的那樣，低利率時代可能正在逐步結(jié)束，預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)政策的新篇章。