儘管現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金（ETF）產(chǎn)生了顯著的交易量，但加密貨幣市場(chǎng)仍在應(yīng)對(duì)重大的流動(dòng)性挑戰(zhàn)。

市場(chǎng)目前的深度是衡量流動(dòng)性的關(guān)鍵指標(biāo)，這表明在沒有大幅價(jià)格波動(dòng)的情況下執(zhí)行大額比特幣交易仍然是一個(gè)挑戰(zhàn)。

當(dāng)前價(jià)格附近存在大量買賣訂單並不自動(dòng)等同於有效流動(dòng)性。

這種情況反映了比特幣市場(chǎng)為穩(wěn)定和有效容納大規(guī)模交易活動(dòng)而持續(xù)不斷的努力。

這種流動(dòng)性問題部分與所謂的「阿拉米達(dá)缺口」的後果有關(guān)。

這是指 Jane Street Group 和 Jump Crypto 等主要交易公司縮減其加密貨幣交易業(yè)務(wù)所造成的空白。

它們的存在減少導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)加劇，這一點(diǎn)在比特幣 ETF 的初始階段就很明顯，比特幣價(jià)格波動(dòng)高達(dá) 12%。

大公司退出和小實(shí)體掙扎的影響

大公司退出加密貨幣交易產(chǎn)生了重大影響。

這些實(shí)體曾經(jīng)對(duì)於維持市場(chǎng)穩(wěn)定至關(guān)重要，但其作用的減弱留下了明顯的空白。

小公司試圖填補(bǔ)這一空白，但由於財(cái)務(wù)資源較少而常常面臨限制。

這使得它們管理與高波動(dòng)性相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)的能力較差，常常導(dǎo)致市場(chǎng)動(dòng)盪期間出現(xiàn)大量清算。

這些較小的公司無法有效地站在較大參與者的立場(chǎng)上，這從它們?cè)趧?dòng)盪時(shí)期吸收大量交易和穩(wěn)定市場(chǎng)的努力中可見一斑。

這種不足加劇了流動(dòng)性問題，導(dǎo)致比特幣價(jià)格波動(dòng)更加明顯，交易環(huán)境也更加不穩(wěn)定。

比特幣ETF交易與市場(chǎng)深度脫節(jié)

推出比特幣 ETF 不一定會(huì)改善加密貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性。

儘管產(chǎn)生了大量交易量，但大部分與 ETF 相關(guān)的比特幣交易都是在場(chǎng)外交易（OTC）進(jìn)行的，這並不直接有助於市場(chǎng)深度或流動(dòng)性。

例如，將灰階比特幣信託基金 (GBTC) 轉(zhuǎn)換為 ETF 導(dǎo)致約 40 億美元的贖回，凸顯了股票交易量與實(shí)際市場(chǎng)流動(dòng)性之間的脫節(jié)。

通常，GBTC 股票的交易價(jià)格低於其基礎(chǔ)資產(chǎn)，進(jìn)一步凸顯了這種差異。

因此，與新比特幣 ETF 相關(guān)的交易活動(dòng)增加並沒有直接增強(qiáng)比特幣的流動(dòng)性，使市場(chǎng)面臨持續(xù)的波動(dòng)和深度挑戰(zhàn)。

比特幣 ETF 的受歡迎程度掩蓋了持續(xù)存在的流動(dòng)性困境，這個(gè)問題首先出現(xiàn)在 Coinfea 上。