譯文作者：SignalPlus華語(yǔ)

譯文來(lái)源：中

上週五強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再次顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的頑強(qiáng)，整體數(shù)據(jù)顯著預(yù)期預(yù)期（30.3萬(wàn) vs 預(yù)期的21.4萬(wàn)），前值上調(diào)2.2萬(wàn)，導(dǎo)致3個(gè)月穩(wěn)定達(dá)到+27.6萬(wàn)，則從2月的短暫上升回落至3.8%，而平均薪資環(huán)比則從0.2%上升至0.3%，教育、健康、休閒、旅館和商品領(lǐng)域均出現(xiàn)強(qiáng)勁的表現(xiàn)。

就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)不佳，近期全球PMI指數(shù)也預(yù)期出現(xiàn)一些預(yù)期，加上大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)的通膨再起的壓力，似乎為鮑威爾的鴿派轉(zhuǎn)向帶來(lái)了相當(dāng)大的挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員們也因此提出鷹派的反對(duì)意見(jiàn)：

• 里士滿聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行巴爾金：承認(rèn)“就業(yè)報(bào)告相當(dāng)強(qiáng)勁”，且“在降息前應(yīng)留出時(shí)間讓不確定性散去”。

• 主管鮑曼：“貪婪存在許多上行風(fēng)險(xiǎn)”，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)追求貪婪目標(biāo)的“蠟燭蠟燭”進(jìn)展。

• 達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行Logan：由於通膨過(guò)程存在“重大風(fēng)險(xiǎn)”，現(xiàn)在就降息“為時(shí)過(guò)早”。

• 明尼阿波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行卡什卡里：“如果通貨膨脹繼續(xù)稅收，引起我質(zhì)疑是否需要降息（2次）”，“如果我們的增長(zhǎng)非常緊張，人們有工作，企業(yè)表現(xiàn)良好，通貨膨脹回落，那為什麼要採(cǎi)取行動(dòng)？”

由於大宗商品價(jià)格飆升，就連《華爾街日?qǐng)?bào)》也發(fā)表了一篇題為「如果聯(lián)準(zhǔn)會(huì)錯(cuò)了怎麼辦」的評(píng)論文章，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)的意見(jiàn)是否會(huì)久違地出現(xiàn)一些缺口和壓力？

與此同時(shí)，商品價(jià)格飆升，創(chuàng)近一年來(lái)最大單週漲幅。此外，投資者開(kāi)始考慮聯(lián)準(zhǔn)會(huì)回歸舊有的「多種貨幣」模式導(dǎo)致通膨失控的風(fēng)險(xiǎn)，在上漲的同時(shí)，長(zhǎng)天期通膨溢價(jià)也大幅上升。

6月降息的可能性依然在60%左右，美債曲線一直呈現(xiàn)熊陡走勢(shì)，10月以來(lái)逐漸逼近4.50%，然而，與去年第三季度不同，這次是發(fā)生在利率波動(dòng)明顯較低的背景下，顯示投資人較不擔(dān)心利率引發(fā)的資產(chǎn)負(fù)債表事故（類(lèi)似過(guò)去發(fā)生的英國(guó)迷你預(yù)算案危機(jī)、持有至如今投資組合損失等）。

然而，隱含利率波動(dòng)率正在下降，表示投資人此次對(duì)高利率引發(fā)「資產(chǎn)負(fù)債表事故」的風(fēng)險(xiǎn)更加樂(lè)觀

由於投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)利率更加樂(lè)觀，股市因而在上漲（上週五+9個(gè)基點(diǎn)）的情況下上漲，再次證明股票投資者對(duì)任何情況都有無(wú)悔可擊的看漲認(rèn)知（壞消息=降息，好消息=好消息），至少在本週稍晚的CPI數(shù)據(jù)發(fā)布前，風(fēng)險(xiǎn)情緒的派對(duì)持續(xù)存在。

在加密貨幣方面，價(jià)格有所反彈，BTC重新逼近7萬(wàn)美元。上週有多家槓桿多頭期貨部位被清算，資金費(fèi)率也恢復(fù)了長(zhǎng)期正常水準(zhǔn)。

同時(shí)，鴿派的聯(lián)準(zhǔn)會(huì)和大宗商品價(jià)格上漲使金價(jià)逼近歷史高點(diǎn)，並繼續(xù)保持與BTC的長(zhǎng)期關(guān)聯(lián)性?，F(xiàn)貨ETF恢復(fù)淨(jìng)流入，週五增加2.03億美元的資金，年初至今淨(jìng)流入已達(dá)到126億美元。